ΕΚΤ: Πετρέλαιο και πληθωρισμός κρίνουν τα επιτόκια – Το δίλημμα για νέα αύξηση τον Οκτώβριο

Η πορεία του πληθωρισμού τον Σεπτέμβριο και οι διακυμάνσεις της διεθνούς τιμής του πετρελαίου αναμένεται να αποτελέσουν δύο από τις καθοριστικές παραμέτρους για τις επόμενες αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σχετικά με τα επιτόκια.

Μετά τη νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, το ερώτημα που τίθεται είναι εάν η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ακόμη μία κίνηση στην επόμενη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 29 Οκτωβρίου ή θα επιλέξει να περιμένει μέχρι τον Δεκέμβριο, έχοντας στη διάθεσή της περισσότερα στοιχεία για την εξέλιξη των τιμών.

Η ενεργειακή κρίση βρίσκεται στο επίκεντρο των προβληματισμών, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου έχει ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη.

Στο επίκεντρο το πετρέλαιο

Οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου παρουσιάζουν έντονη μεταβλητότητα, καθώς οι γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή επηρεάζουν τις προσδοκίες για την ενεργειακή τροφοδοσία.

Κρίσιμο θεωρείται το κατά πόσο το Brent θα αποκλιμακωθεί και θα σταθεροποιηθεί κάτω από την περιοχή των 100 δολαρίων το βαρέλι ή εάν οι αναταράξεις στην αγορά θα διατηρήσουν τις τιμές σε υψηλότερα επίπεδα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΗΠΑ – Ιράν: Ο Τραμπ απέρριψε την πρόταση για άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ σε επτά ημέρες

Στο πρώτο σενάριο, και εφόσον δεν υπάρξει νέα σημαντική επιτάχυνση του πληθωρισμού, η ΕΚΤ θα έχει μεγαλύτερο περιθώριο να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου.

Σε αυτή την περίπτωση, μια επόμενη αύξηση θα μπορούσε να εξεταστεί στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, όταν θα υπάρχει πληρέστερη εικόνα για τη διάρκεια και την ένταση του ενεργειακού σοκ.

Αντίθετα, μία νέα και παρατεταμένη άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα ενίσχυε τις πληθωριστικές πιέσεις και θα επανέφερε εντονότερα στο τραπέζι το ενδεχόμενο άμεσης αντίδρασης από την ΕΚΤ.

Το δεύτερο «κλειδί» είναι ο πληθωρισμός

Καθοριστικά θα είναι και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου, καθώς θα δείξουν κατά πόσο η ενεργειακή ακρίβεια μεταφέρεται στις τιμές των υπηρεσιών και των υπόλοιπων αγαθών.

Τον Αύγουστο ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,2%, έναντι 2,9% τον Ιούλιο, με την ενέργεια να έχει σημαντική συμβολή στην επιτάχυνση των τιμών.

Εάν τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου δείξουν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ελεγχόμενες και ότι το ενεργειακό κόστος δεν διαχέεται με μεγαλύτερη ένταση στην υπόλοιπη οικονομία, θα ενισχυθεί το σενάριο αναμονής στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου.

Στο 2,5% σήμερα το επιτόκιο καταθέσεων

Η ΕΚΤ αποφάσισε στις 10 Σεπτεμβρίου να αυξήσει τα τρία βασικά επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης. Το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων διαμορφώθηκε στο 2,50%, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,65% και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2,90%.

Στις τελευταίες προβλέψεις της, η ΕΚΤ τοποθετεί τον μέσο πληθωρισμό στο 3% για το 2026, στο 2,5% για το 2027 και στο 2,1% για το 2028.

Οι επόμενες εβδομάδες θα δείξουν συνεπώς εάν η ΕΚΤ θα επιλέξει να αγοράσει χρόνο τον Οκτώβριο ή εάν η επιμονή των ενεργειακών και πληθωριστικών πιέσεων θα επαναφέρει στο προσκήνιο μία ακόμη αύξηση των επιτοκίων.